新華社北京8月9日電?題：債券市場信用評級改革的效果正在顯現(xiàn)
新華社記者劉開雄
當(dāng)前,，我國信用評級行業(yè)正在經(jīng)歷一次改革,，從發(fā)行人付費(fèi)模式逐步向投資人付費(fèi),、多機(jī)構(gòu)交叉評級等方式轉(zhuǎn)變。這次改革不僅關(guān)系到信用評級行業(yè)自身未來,，更直接關(guān)系到我國債券市場的未來,。
信用評級，被稱為債券市場的“看門人”,，是債券市場的核心要素之一，事關(guān)債券到期時(shí)本金和利息足額償付的可能性,。
長期以來,，我國信用評級主要采用發(fā)行人付費(fèi)模式，使得信用評級機(jī)構(gòu)與債券發(fā)行人之間形成了利益捆綁,，直接影響債券風(fēng)險(xiǎn)定價(jià),，造成評級虛高等問題，影響債市的進(jìn)一步發(fā)展,。
2021年8月,，人民銀行等五部委聯(lián)合印發(fā)通知明確提出，鼓勵(lì)發(fā)行人選擇兩家及以上信用評級機(jī)構(gòu)開展評級業(yè)務(wù),，“鼓勵(lì)信用評級機(jī)構(gòu)開展主動(dòng)評級,、投資者付費(fèi)評級并披露評級結(jié)果，發(fā)揮雙評級,、多評級以及不同模式評級的交叉驗(yàn)證作用,。”
“對外披露評級結(jié)果發(fā)揮了不同評級模式交叉檢驗(yàn)作用,，在一定程度上抑制了評級行業(yè)級別‘虛高’情況,，也為金融機(jī)構(gòu)投資決策提供有益參考?！敝袀Y信評級部門負(fù)責(zé)人李欣介紹,，自五部委通知發(fā)布以來，中債資信主動(dòng)向市場公布約800家發(fā)債主體級別和報(bào)告,，約占銀行間市場發(fā)債企業(yè)的三成,。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，評級機(jī)構(gòu)在2021年下調(diào)了146家企業(yè)主體級別,、76家企業(yè)展望,；2021年級別和展望上調(diào)涉及的企業(yè)家數(shù)由此前的301家減少至65家,。
評級調(diào)整及時(shí)性有所提高，評級波動(dòng)性有所降低,。在廈門大學(xué)管理學(xué)院財(cái)務(wù)學(xué)系主任吳育輝看來,，這“一升一降”反映了過去一年來信用評級質(zhì)量發(fā)生的積極變化?！罢麄€(gè)行業(yè)評級水平的中樞有所下移,，不同級別的分布更加合理?！眳怯x說,。
債券市場的投資者對信用評級的投資人付費(fèi)模式表示認(rèn)可。華夏銀行金融市場部總經(jīng)理王大為表示,，從目前的實(shí)踐狀況看,，投資人付費(fèi)模式可有效避免評級機(jī)構(gòu)與評級對象在利益上的捆綁，立場更加客觀,、公正,。這種模式為投資人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理提供多樣選擇，在債券估值定價(jià)等機(jī)制安排中也可以參考投資者付費(fèi)評級結(jié)果,。
目前,，我國已是全球第二大債券市場，且債市國際吸引力也在不斷提高,。人民銀行數(shù)據(jù)顯示,，截至2022年5月末，我國債券市場總規(guī)模達(dá)139萬億元人民幣,。其中,，境外機(jī)構(gòu)投資我國債券規(guī)模為3.74萬億元人民幣。
“我們需要積極培育公信力較強(qiáng),、評級區(qū)分度較高,、風(fēng)險(xiǎn)揭示較為有效、市場認(rèn)可度較好的本土評級機(jī)構(gòu),?！眳怯x說，促進(jìn)信用評級行業(yè)的健康發(fā)展,，不僅有利于提升債券市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)能力,，也是提升我國債券市場在風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和標(biāo)準(zhǔn)制定方面的國際話語權(quán)和主動(dòng)權(quán)，維護(hù)國家金融安全的重要內(nèi)容,。
