編前語：剛剛過去的2023年，中國經(jīng)濟頂住外部壓力、克服內(nèi)部困難,，持續(xù)回升向好，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進,。在資本市場，A股上市公司總數(shù)突破5300家,，全年新增上市313家,，總市值超過87萬億元，位居世界第二,。新華網(wǎng)特別推出2023上市公司行業(yè)觀察系列報道,，通過市值變化、營收利潤和研發(fā)創(chuàng)新等維度,，聚焦熱點行業(yè)和頭部企業(yè),，探究經(jīng)濟發(fā)展新趨勢、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)和新應(yīng)用,。
新華網(wǎng)北京1月15日電（記者黃海榮）2023年,，醫(yī)藥領(lǐng)域風(fēng)起云涌。在醫(yī)藥生物投融資遇冷的大環(huán)境下,，醫(yī)藥反腐也進入深水區(qū),，為整個行業(yè)帶來“刮骨祛毒”之效?？v觀全年,，“減肥藥”海外出圈后國內(nèi)藥企爭相入局成為市場熱點，多款創(chuàng)新藥成功闖關(guān)歐美市場獲批上市,，今年被稱為中國藥企出?！霸辍薄ｋS著全球生物技術(shù)興起,，我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正加速從仿制藥向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)變,，本文將重點盤點醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)上市公司，發(fā)布中國醫(yī)藥上市公司年度市值榜單,，預(yù)見醫(yī)藥領(lǐng)域煥發(fā)新生的未來方向,。
根據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，以中證行業(yè)分類為依據(jù),，截至2023年12月29日（最后一個交易日）,，中國醫(yī)藥上市公司共計308家,，其中2023年新上市公司9家,。2023年醫(yī)藥上市公司總市值46292.93億元，同比2022年的47281.91億元,，縮水988.98億元,。5家公司市值在千億元以上，109家公司市值過百億元,，剩余194家公司市值均在10億元以上,。150家公司市值實現(xiàn)正增長，其中9家上市公司市值實現(xiàn)翻倍增長,，通化金馬增幅高達278%,。
圖一：2023醫(yī)藥上市公司市值TOP50
圖二: 2023醫(yī)藥上市公司市值增幅TOP50
從以上數(shù)據(jù)可以看出，兩家江蘇上市公司恒瑞醫(yī)藥和藥明康德市值達2000億元以上,，另外3家千億俱樂部成員為百濟神州,、智飛生物和片仔癀。值得注意的是萬泰生物跌落千億市值線,，2022年最后一個交易日萬泰生物市值為1147.99,，導(dǎo)致醫(yī)藥上市公司千億俱樂部成員從6家變?yōu)?家。
萬泰生物、云南白藥,、同仁堂,、華東醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥,、長春高新,、百利天恒、上海萊士,、新和成,、康龍化成、天壇生物等11家公司市值在500-1000億元之間,。98家公司市值上百億但不及500億元,，另有過半數(shù)醫(yī)藥公司市值在10億-100億區(qū)間。
9家新加入醫(yī)藥上市公司隊列的成員包括百利天恒,、智翔金泰,、宏源藥業(yè)、昊帆生物,、民生健康,、金凱生科、萬邦醫(yī)藥,、科源制藥,、海森藥業(yè)，市值合計約1093億元,。
醫(yī)藥創(chuàng)新里程碑 “出?！蓖粐@爆發(fā)式增長
2023年醫(yī)藥領(lǐng)域的最大亮點莫過于發(fā)展勢頭迅猛的創(chuàng)新藥板塊。根據(jù)中國國家藥監(jiān)局（NMPA）官網(wǎng)批件信息,，2023年共有超過80款新藥在中國首次獲批,，其中1類新藥有32款（不含診斷類藥物和疫苗），創(chuàng)下近年來的新高,。同時,，還有約70款新藥在中國獲批新適應(yīng)癥。此外,，2023年醫(yī)保談判結(jié)果符合預(yù)期,，國家醫(yī)保局公布的2023年醫(yī)保藥品目錄新增23個創(chuàng)新藥品種，談判成功率和降價幅度均優(yōu)于整體水平,；此前,，2023年7月份公布的續(xù)約規(guī)則也適當(dāng)控制創(chuàng)新藥續(xù)約及新增適應(yīng)癥的降價幅度，顯示出國家對醫(yī)藥創(chuàng)新的支持態(tài)度,。
截至2023年12月13日,，47只創(chuàng)新藥概念股合計總市值1.81萬億元，其中包含恒瑞醫(yī)藥、藥明康德,、百濟神州,、智飛生物4只千億市值股。其中,，恒瑞醫(yī)藥自2011年首款創(chuàng)新藥獲批上市以來,，累計研發(fā)投入超過330億元。2023年上半年,，其創(chuàng)新藥收入達到49.62億元（含稅）,，占營業(yè)總收入46%。在國際化方面,，2023年恒瑞醫(yī)藥有十余項創(chuàng)新產(chǎn)品實現(xiàn)全球同步開發(fā),，年內(nèi)完成5項授權(quán)合作，總交易額超過40億美元,。
除絕對龍頭外,，創(chuàng)新藥概念股目前大部分普遍估值偏低，滾動市盈率低于30倍的有22只,，智飛生物,、健康元、麗珠集團,、凱萊英等均低于20倍,；長春高新僅11.56倍，排名最低,。中泰證券認為,，醫(yī)藥的基本面和籌碼機構(gòu)均具備條件，看好板塊整體估值抬升,。
在創(chuàng)新藥出海方面的突破更加可圈可點,，2023年有超40款中國新藥獲美國FDA資格認定（統(tǒng)計包括快速通道資格,、突破性療法認定以及孤兒藥資格）,，總數(shù)量創(chuàng)近4年來新高。繼2019年百濟神州BTK抑制劑抗癌藥澤布替尼獲得FDA批準,，實現(xiàn)了中國原研新藥出?！傲愕耐黄啤焙螅衲昕芍^迎來了爆發(fā)式增長,，中國藥企正在加速“出?！辈椒ァ?/p>
另外,，創(chuàng)新藥授權(quán)“出?！苯灰滓膊粩嗨⑿录o錄。2023年12月12日，百利天恒發(fā)布公告稱,，公司全資子公司SystImmune與百時美施貴寶(BMS)就雙抗ADC藥物BL-B01D1達成許可與合作協(xié)議,。百利天恒負責(zé)藥物在中國大陸的開發(fā)、商業(yè),、生產(chǎn)等,，并供其他地區(qū)使用，BMS負責(zé)其他地區(qū)的開發(fā)和商業(yè)化,。根據(jù)協(xié)議,，BMS將向百利天恒支付8億美元的首付款，潛在總交易額最高可達84億美元,，創(chuàng)下我國創(chuàng)新藥授權(quán)“出?！笔赘犊钚录o錄。當(dāng)天,，百利天恒股價開盤漲停,，漲幅高達20%，公司總市值超過520億元,，較其上市首日收盤總市值增長超過300%,。
醫(yī)藥魔方最新數(shù)據(jù)顯示，2023年,，國內(nèi)共發(fā)生了近70筆創(chuàng)新藥授權(quán)轉(zhuǎn)讓交易,，較2022年全年的44筆增長了32%。交易金額方面,，已披露的2023年授權(quán)轉(zhuǎn)讓交易總金額超過465億美元,，較2022年的275.50億美元增長69%。
但同時也要注意商業(yè)化落地情況,，今年以來,，百濟神州、諾誠健華等多家本土藥企終止海外授權(quán)合作,。從長遠來看,，創(chuàng)新藥出海還是不能簡單一賣了之，應(yīng)該踏踏實實在全球建立起自己的行銷渠道,，源源不斷的在全球獲取穩(wěn)定利潤,。
減肥藥“出圈” GLP-1賽道火熱須理性“跟風(fēng)”
2023年，現(xiàn)象級單品GLP-1成為全球藥企的“寵兒”,。GLP-1,，即胰高血糖素樣肽-1，是一種由人胰高血糖素基因編碼,，并由腸道L細胞分泌的肽類激素,，可以促進胰島素的合成和分泌,，達到降糖效果。GLP-1類藥物用于治療成人2型糖尿病,，但真正讓GLP-1類藥物“出圈”的是其在減肥方面的作用,。研究表明，肥胖癥是包括中風(fēng),、心臟病等心血管疾病和癌癥的重要誘因,，被認為是威脅人類健康的代謝性疾病之一。
最早以減重適應(yīng)癥獲得美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）批準并獲得最高市場份額的是丹麥制藥公司諾和諾德研發(fā)生產(chǎn)的司美格魯肽,，該公司因這款成功產(chǎn)品爆火而市值飆升,，截至美東時間2023年12月27日，諾和諾德市值超過4600億美元,，超過2022年丹麥GDP3954億美元,。目前，在減重適應(yīng)癥上,，跨國藥企中僅有三款GLP-1產(chǎn)品獲批,，分別是諾和諾德的利拉魯肽和司美格魯肽，以及2023年11月獲FDA批準的禮來Zepbound（Tirzepatide,，替爾泊肽）,。
國內(nèi)目前有兩家企業(yè)的GLP-1類藥物獲得中國國家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）批準上市。華東醫(yī)藥的利拉魯肽注射液（商品名：利魯平）糖尿病適應(yīng)癥于2023年3月獲NMPA批準上市,，肥胖或超重適應(yīng)癥于7月獲批,。根據(jù)2023年前三季度財報，華東醫(yī)藥營收凈利雙增,，營業(yè)收入303.95億元,，同比增長9.1%；歸母凈利潤21.89億元,，同比增長10.48%,。據(jù)悉，華東醫(yī)藥還有多款GLP-1類產(chǎn)品正處于研發(fā)階段,。另一款獲批產(chǎn)品是仁會生物研發(fā)的貝那魯肽注射液已于2023年7月上市,。國內(nèi)還有多家公司排隊等待產(chǎn)品上市，包括復(fù)星醫(yī)藥,、信達生物,、石藥集團等,。
中信證券預(yù)測,，我國GLP-1受體激動劑類減肥藥的市場規(guī)模預(yù)計在2030年達到383億元左右，其中在肥胖人群中的市場規(guī)模約255億元,，在超重人群的市場規(guī)模約129億元,。面對龐大的市場需求,，A股藥企圍繞GLP-1的研發(fā)大戰(zhàn)已拉開帷幕，據(jù)不完全統(tǒng)計,，雙鷺藥業(yè),、諾泰生物、翰宇藥業(yè),、博瑞醫(yī)藥,、通化東寶、海翔藥業(yè),、眾生藥業(yè),、金凱生科等多家公司公開披露在GLP-1減重藥物賽道有所布局，但仍做好面對諾和諾德,、禮來雙寡頭強勢競爭市場環(huán)境的準備,。業(yè)內(nèi)專家表示，面對全球布局GLP-1受體激動劑藥企的激烈競爭,，國內(nèi)藥企在技術(shù)層面突破甚至超越很難,，目前以GLP-1為靶點的口服藥正在獲得更多關(guān)注，國內(nèi)企業(yè)也可以選擇將目光放在市場相關(guān)領(lǐng)域,，如注射筆等,。
這場資本追逐風(fēng)波引發(fā)國內(nèi)與減肥藥概念相關(guān)個股出現(xiàn)異動，常山藥業(yè)于今年8月11日新增“減肥藥”概念,，原因在于公司旗下艾本那肽與司美格魯肽同為GLP-1類藥品,。8月31日，常山藥業(yè)開啟上漲,，位居減肥藥板塊60日漲幅榜的首位,。但事實上，雖然同為GLP-1類產(chǎn)品,，根據(jù)常山藥業(yè)披露,，艾本那肽目前僅適應(yīng)治療2型糖尿病，不涉及肥胖適應(yīng)癥,，并且暫未獲批上市銷售,。另有博瑞醫(yī)藥、康惠制藥,、百花醫(yī)藥因蹭減肥藥的熱點相繼收到證監(jiān)局警示函,。
區(qū)域排行出爐：江浙霸榜 北上廣穩(wěn)居前五
從地域來看，我國的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)主要分布于長三角,、京津冀,、珠三角和川渝等四大核心區(qū)，山東,、湖北,、湖南等省份的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)也呈現(xiàn)規(guī)模效應(yīng),。
圖三：2023醫(yī)藥上市公司區(qū)域分布
從以上圖表可以看出，按照省級區(qū)域進行分類,，醫(yī)藥上市公司數(shù)量在30家以上（含30家）的分別是,，浙江（39家）、江蘇（32家）,、北京（30家）,；上市公司數(shù)量在20-30家的只有上海（27家）和廣東（25家），排進醫(yī)藥上市公司數(shù)量前十名的省份還有山東（16家）,、湖北（13家）,、四川（13家）、湖南（11家）,、重慶（9家）,。
上市公司數(shù)量最多的浙江省，在2023年迎來兩家醫(yī)藥公司海森藥業(yè)和民生健康成功IPO的消息,，從上市公司增量來看也是第一,。浙江生物醫(yī)藥發(fā)展起步較早，在化藥領(lǐng)域形成了集中間體,、原料藥,、制劑、流通于一體的完備產(chǎn)業(yè)鏈,，在生物技術(shù)藥,、醫(yī)療器械、第三方檢驗檢測等領(lǐng)域也涌現(xiàn)出一批創(chuàng)新型企業(yè),。根據(jù)政府規(guī)劃,，到2024年，浙江將加快構(gòu)建“一核兩帶兩圈”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間格局,，力爭培育形成2個千億級,、3個500億級生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達到4500億元左右,。目前已經(jīng)形成杭州生物產(chǎn)業(yè)國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地,、臺州醫(yī)藥國家新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地、臨海醫(yī)化園區(qū),、余杭生物醫(yī)藥高新園區(qū),、紹興濱海現(xiàn)代醫(yī)藥高新園區(qū),、德清縣生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地,、桐廬(國際)生命健康產(chǎn)業(yè)先行試驗區(qū)等產(chǎn)業(yè)版圖。
圖四：2023醫(yī)藥上市公司區(qū)域總市值排行榜
從市值總量來看,，醫(yī)藥上市公司總市值最高的是江蘇省,，達7493億元,，其后依次是北京,、浙江,、廣東、上海,，總市值都高于3000億元,。我們注意到，長江三角洲城市群已形成生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展高地,，江浙滬醫(yī)藥上市公司總市值達15634億元,，貢獻整個醫(yī)藥上市公司板塊超過三分之一市值。上海作為長三角生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群的領(lǐng)頭羊,，創(chuàng)新生態(tài)最完備,，在技術(shù)創(chuàng)新平臺、臨床試驗資源和研發(fā)投入力度等指標排名位列首位,；蘇州作為創(chuàng)新發(fā)展最快的代表,，在生物藥領(lǐng)域形成高原和高峰，創(chuàng)新藥上市及在研產(chǎn)品數(shù)量等方面表現(xiàn)亮眼,；杭州作為長三角生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的核心樞紐城市之一,，在上市企業(yè)數(shù)量、二三類醫(yī)療器械獲批數(shù)量,、全球許可交易總額等指標排名靠前,。
無論是醫(yī)藥上市公司數(shù)量還是總市值都位列前三的北京已經(jīng)形成了“北研發(fā)、南制造”的產(chǎn)業(yè)布局,，北部以中關(guān)村生命科學(xué)園為核心,，與海淀區(qū)、昌平區(qū)的綜合研發(fā)創(chuàng)新優(yōu)勢融合,，形成國家級生命科學(xué)和新醫(yī)藥高科技產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新基地,；南部主要集中在北京經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)和大興生物醫(yī)藥基地，涵蓋生物醫(yī)藥,、醫(yī)療器械,、醫(yī)藥研究、醫(yī)療服務(wù)等,。
根據(jù)各地政府工作報告進行不完全統(tǒng)計,，全國已有29個省區(qū)市將醫(yī)藥制造、生物產(chǎn)業(yè)等列為優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)或優(yōu)先發(fā)展產(chǎn)業(yè),，在全國399個國家級產(chǎn)業(yè)園區(qū)中,，超過200個將生物醫(yī)藥列為園區(qū)重點發(fā)展方向。近年來,，全國各地都在爭相布局醫(yī)藥產(chǎn)業(yè),，尤其是以成都,、武漢、合肥,、長沙,、重慶為代表的一批新一線城市中，其趨勢更為明顯,，投入力度之大,，發(fā)展速度之快，都是過去幾年少有的,。
生物醫(yī)藥是國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一,，是實施創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略的主戰(zhàn)場。在創(chuàng)新藥等領(lǐng)域持續(xù)取得突破性進展的大環(huán)境下,，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在2024年將以怎樣的勢頭繼續(xù)引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展,，我們將持續(xù)關(guān)注。
