新華網(wǎng)北京5月11日電 最近美債長(zhǎng)短期利率出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，這是美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的信號(hào)?！懊纻L(zhǎng)短期利率倒掛”是怎么出現(xiàn)的,？美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否真的面臨衰退？新華網(wǎng)特邀國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心世界發(fā)展研究所研究員丁一凡,，為您深入解讀,。
記者：最近，“美債長(zhǎng)短期利率倒掛”這個(gè)現(xiàn)象很受關(guān)注,，一些經(jīng)濟(jì)分析人士認(rèn)為這是一個(gè)“衰退信號(hào)”,。有美國(guó)經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，美國(guó)有三分之一的可能性在一年內(nèi)陷入衰退,。這個(gè)所謂的“衰退信號(hào)”是怎么回事,？
丁一凡：“美國(guó)國(guó)債長(zhǎng)短期利率倒掛”簡(jiǎn)單地說，比如十年期利息按理說本來比較高,，一年期利息比較低,，這樣人們就會(huì)購買長(zhǎng)期國(guó)債，這時(shí)候的流動(dòng)性就會(huì)收緊,。等到“長(zhǎng)短期利率倒掛”,，也就是十年期美國(guó)國(guó)債利息低于一年期美國(guó)國(guó)債利息,。一般出現(xiàn)這種現(xiàn)象的時(shí)候，往往是在經(jīng)濟(jì)衰退的前夕,，歷史上經(jīng)常發(fā)生這樣的情況,。
為什么出現(xiàn)“長(zhǎng)短期利率倒掛”呢？因?yàn)榇蠹覍?duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的前景沒有信心,，這時(shí)候要維持自己的流動(dòng)性,，長(zhǎng)期的國(guó)債賣都不好賣。買長(zhǎng)期國(guó)債的人少了,，買短期國(guó)債的人多了,，當(dāng)然就會(huì)把利息漲起來，這是供求關(guān)系造成的,。供求關(guān)系表明人們對(duì)長(zhǎng)期發(fā)展沒有信心,，對(duì)美元沒有信心。因?yàn)閲?guó)債是和美元掛鉤的,，是拿美元發(fā)的,，一旦未來美元貶值了，即使國(guó)債長(zhǎng)期有一點(diǎn)利息回報(bào)還抵不住美元貶值,，這樣投資人就不看好,。投資人購買得少了，當(dāng)然利率就會(huì)出現(xiàn)倒掛,，這是一個(gè)利益驅(qū)動(dòng)的道理,。
記者：美國(guó)經(jīng)濟(jì)走到這一步，您怎么評(píng)價(jià)拜登政府的經(jīng)濟(jì)政策和主要得失,？
丁一凡：我覺得拜登政府迄今為止,，你得看它的聲明還是實(shí)踐。如果你只看拜登政府的聲明,，你覺得它做的都是對(duì)的,，它想得也比較有道理,。它說我必須增加基礎(chǔ)設(shè)施投入,，因?yàn)槊绹?guó)基礎(chǔ)設(shè)施確實(shí)太弱了，而且美國(guó)經(jīng)濟(jì)要想走出現(xiàn)在萎靡不振的情況,，需要有一些新的投資亮點(diǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。
但是，怎么樣才有能力促進(jìn)和擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施投資呢,？債務(wù)負(fù)擔(dān)已經(jīng)如此之重了,，如果你要投資基礎(chǔ)設(shè)施，還要繼續(xù)借貸,，你的GDP和債務(wù)之比這么高了,，是不是還可以繼續(xù)下去,？在債務(wù)和GDP可持續(xù)增長(zhǎng)的問題上，歐盟曾經(jīng)出臺(tái)了《馬斯特里赫特條約》,，被認(rèn)為是衡量政府債務(wù)可持續(xù)性的特別好的標(biāo)準(zhǔn),，當(dāng)時(shí)定的標(biāo)準(zhǔn)是，政府的債務(wù)和GDP的比例應(yīng)該限制在60%,?？墒俏覀兌贾溃F(xiàn)在無論是歐盟還是美國(guó)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了這個(gè)水平,。他們這么重的債務(wù)負(fù)擔(dān)使得財(cái)政負(fù)擔(dān)也特別重,，在這種背景下要繼續(xù)擴(kuò)張搞基礎(chǔ)設(shè)施投資這種事就很困難，且不說在美國(guó)還會(huì)有政治斗爭(zhēng),。拜登政府是民主黨政府,，共和黨就不會(huì)通過他們的很多擴(kuò)張性財(cái)政、增加基礎(chǔ)設(shè)施投資這些預(yù)算計(jì)劃,。所以,，雖然聲明很好聽很有道理，但是落實(shí)起來很困難,?；旧希莸巧吓_(tái)這幾年沒有真正看到他這些東西能夠落實(shí)下去,，所以美國(guó)經(jīng)濟(jì)到現(xiàn)在為止沒有明顯好轉(zhuǎn),。
