日前召開的中央金融工作會議為未來階段資本市場的發(fā)展指明了方向,。會議提出“推動股票發(fā)行注冊制走深走實”,，接受《經濟參考報》記者采訪的業(yè)內人士指出,，全面實施注冊制在我國資本市場改革中具有里程碑意義,，未來需要進一步完善注冊制改革，把好市場“入口關”,，暢通多元化退市渠道,，進一步提升信息披露質量，實現(xiàn)資本市場高質量發(fā)展,。
全面注冊制成果斐然
股票發(fā)行全面注冊制改革實施以來,，我國資本市場已經進入了高質量發(fā)展階段，服務實體經濟的能力有了顯著提升,。
今年4月10日,，首批10只主板注冊制新股上市交易，全面注冊制正式落地,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至11月3日，全面注冊制改革首批企業(yè)上市以來,，A股新增上市公司203家（含滬深主板、創(chuàng)業(yè)板,、科創(chuàng)板及北交所）,，首發(fā)募集資金2586.42億元。其中,，51家科創(chuàng)板公司募集資金1219億元,，84家創(chuàng)業(yè)板公司募資875.34億元，兩大板塊占據(jù)募集資金總額達81%,。分行業(yè)板塊看,，高科技板塊IPO融資額乘勢而上。信息技術,、材料,、醫(yī)療保健等行業(yè)募資額排名居前。整體來看,，全面注冊制改革落地后的中國資本市場,，對于經濟高質量發(fā)展的適配性顯著提升，推動科技創(chuàng)新和經濟轉型的能力顯著提升,。
中國證監(jiān)會主席易會滿表示,，注冊制改革帶來的變化是全方位的、根本性的,，以信息披露為核心的發(fā)行上市制度經受住了市場檢驗,，交易、退市等關鍵制度創(chuàng)新成效顯著，法治建設取得重大突破,，資本市場對實體經濟特別是科技創(chuàng)新的服務功能大幅提升,，市場結構和市場生態(tài)發(fā)生深刻變化，市場活力和市場韌性明顯增強,，給市場參與各方帶來了實實在在的獲得感,。
證監(jiān)會指出，隨著以股票發(fā)行注冊制改革為龍頭的新一輪全面深化改革深入推進,，資本市場對科技創(chuàng)新的制度包容性適配性顯著增強,，市場功能有效發(fā)揮，市場結構不斷優(yōu)化,，資本市場法治建設取得突破性進展,，市場生態(tài)明顯改善，市場風險總體收斂,。
把好“入口關” 暢通“出口關”
證監(jiān)會強調,，要堅持以改革促發(fā)展、促穩(wěn)定,，準確把握注冊制改革以來市場生態(tài)持續(xù)凈化,、市場結構明顯優(yōu)化、內生穩(wěn)定性不斷增強等積極變化,，穩(wěn)步推進全市場,、全過程、全鏈條改革,，推動全面實行股票發(fā)行注冊制改革走深走實,。
川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對記者表示,，全面實行注冊制在我國資本市場改革中具有里程碑意義,，在全面注冊制下，更多的科技創(chuàng)新企業(yè)能夠得到融資支持,，進而做優(yōu)做強,。當前注冊制改革還需走深走實，包括“嚴格把好市場入口關”,、“引導資源更多向科技創(chuàng)新企業(yè)傾斜”,、“強化監(jiān)管和審核，保護投資者利益”等,，才有利于國內資本市場實現(xiàn)高質量發(fā)展,。
近年來，證監(jiān)會屢次強調,，要把好入口關,，從源頭保證資本市場高質量發(fā)展,。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來（截至11月3日）,，2023年IPO終止企業(yè)家數(shù)已經達到了196家,，其中177家屬于主動撤回。證監(jiān)會指出,，審核實踐中,，證監(jiān)會、交易所充分關注行業(yè)發(fā)展趨勢以及發(fā)行人自身情況,，根據(jù)產業(yè)政策,、發(fā)行條件、板塊定位嚴格審核把關,。證監(jiān)會實施更加嚴格,、透明、審慎的發(fā)行上市監(jiān)管,，充分運用多要素校驗,、審核問詢、現(xiàn)場檢查等方式加快問題企業(yè)出清,。
與此同時,，在市場的出口端，常態(tài)化退市機制不斷得到鞏固和深化,，加快了市場的新陳代謝,。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅2023年以來,，A股退市摘牌的企業(yè)數(shù)量已經達到了45家，*ST澤達,、*ST紫晶成為科創(chuàng)板首批退市企業(yè),。
開源證券研究指出，2023年A股退市企業(yè)數(shù)量有望再創(chuàng)新高,。2023年交易類退市,、重大違法類退市數(shù)量出現(xiàn)大幅增長，意味著退市新規(guī)的持續(xù)推進使得A股多元化退市渠道逐漸暢通,。該機構指出,，隨著全面注冊制的持續(xù)推進和退市新規(guī)的嚴格執(zhí)行，殼資源價值急劇下降,，市場炒殼之風得到明顯遏制,，基本面的好壞已逐漸成為決定公司是否應該退市的重要判斷標準。
經濟學者,、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春對記者表示,，目前我國資本市場的規(guī)模和體量雖然比較大,，發(fā)展速度也比較快，但就整體質量水平,、市場化程度而言,，還有很長的路要走。當下工作的重點依然是完善法律法規(guī)制度規(guī)則體系,。注冊制在具體落實上還有很大的潛力,，例如在對企業(yè)的審核標準、問責機制以及針對保薦機構,、投資機構的參與度和分工責任的明確上,，都有進一步規(guī)范完善的空間，相應規(guī)則和自律體系也有較大提升潛力,。
進一步提升信披質量
證監(jiān)會表示,，注冊制改革的本質是把選擇權交給市場，強化市場約束和法治約束,，提高投融資的便利性,。業(yè)內人士指出，推動股票發(fā)行注冊制走深走實,，強化信息披露是應有的題中之義,。
全面注冊制實施以來，我國資本市場的信息披露水平得到了顯著提升,。證監(jiān)會多次強調,，保持對證券違法活動的高壓態(tài)勢，嚴肅查處重大信息披露違法案件,，督促信息披露義務人依法履行信息披露義務,，維護市場信息披露秩序，保護投資者合法權益,。
“注冊制改革實行以來,，上市企業(yè)規(guī)模穩(wěn)步擴張，發(fā)行質量得到保障,，幫助了大量創(chuàng)新型企業(yè)實現(xiàn)上市融資,。此外，注冊制也強化了信息披露制度,，提高了信息披露的質量和透明度,，有效保護了投資者利益?！标愳Z表示,，推動股票發(fā)行注冊制走深走實，還需要進一步強化信息披露,，強化對股票發(fā)行人的監(jiān)管,，才能真正保障投資者的基本利益,。
申萬宏源證券首席市場專家桂浩明則對《經濟參考報》記者表示，此次中央金融工作會議提到“推動股票發(fā)行注冊制走深走實”,，是很有針對性的,。注冊制改革施行以來，成果明顯,，但客觀上也暴露出一些問題,。資本市場最終需要投資者用腳投票，好的制度需要嚴格執(zhí)行,，在這個過程當中需要充分發(fā)揮市場力量,，同時有效加強監(jiān)管。未來需要持續(xù)完善注冊制改革,，加強制度落實和對違法違規(guī)上市案例的處理,。而此次中央金融工作會議所強調的內容，也是對進一步貫徹注冊制改革的深入理解和指引,。（記者 吳黎華 羅逸姝）
