日前召開的中央金融工作會議為未來階段資本市場的發(fā)展指明了方向,。會議提出“推動股票發(fā)行注冊制走深走實”,，接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士指出，全面實施注冊制在我國資本市場改革中具有里程碑意義，未來需要進(jìn)一步完善注冊制改革,，把好市場“入口關(guān)”，暢通多元化退市渠道,，進(jìn)一步提升信息披露質(zhì)量,，實現(xiàn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展。
全面注冊制成果斐然
股票發(fā)行全面注冊制改革實施以來,，我國資本市場已經(jīng)進(jìn)入了高質(zhì)量發(fā)展階段,，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力有了顯著提升。
今年4月10日,，首批10只主板注冊制新股上市交易,，全面注冊制正式落地。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至11月3日,，全面注冊制改革首批企業(yè)上市以來，A股新增上市公司203家（含滬深主板,、創(chuàng)業(yè)板,、科創(chuàng)板及北交所），首發(fā)募集資金2586.42億元,。其中,，51家科創(chuàng)板公司募集資金1219億元，84家創(chuàng)業(yè)板公司募資875.34億元,，兩大板塊占據(jù)募集資金總額達(dá)81%,。分行業(yè)板塊看，高科技板塊IPO融資額乘勢而上,。信息技術(shù),、材料、醫(yī)療保健等行業(yè)募資額排名居前,。整體來看,，全面注冊制改革落地后的中國資本市場，對于經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的適配性顯著提升，推動科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的能力顯著提升,。
中國證監(jiān)會主席易會滿表示,，注冊制改革帶來的變化是全方位的、根本性的,，以信息披露為核心的發(fā)行上市制度經(jīng)受住了市場檢驗,，交易、退市等關(guān)鍵制度創(chuàng)新成效顯著,，法治建設(shè)取得重大突破,，資本市場對實體經(jīng)濟(jì)特別是科技創(chuàng)新的服務(wù)功能大幅提升，市場結(jié)構(gòu)和市場生態(tài)發(fā)生深刻變化,，市場活力和市場韌性明顯增強(qiáng),，給市場參與各方帶來了實實在在的獲得感。
證監(jiān)會指出,，隨著以股票發(fā)行注冊制改革為龍頭的新一輪全面深化改革深入推進(jìn),，資本市場對科技創(chuàng)新的制度包容性適配性顯著增強(qiáng)，市場功能有效發(fā)揮,，市場結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,，資本市場法治建設(shè)取得突破性進(jìn)展，市場生態(tài)明顯改善,，市場風(fēng)險總體收斂。
把好“入口關(guān)” 暢通“出口關(guān)”
證監(jiān)會強(qiáng)調(diào),，要堅持以改革促發(fā)展,、促穩(wěn)定，準(zhǔn)確把握注冊制改革以來市場生態(tài)持續(xù)凈化,、市場結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化,、內(nèi)生穩(wěn)定性不斷增強(qiáng)等積極變化，穩(wěn)步推進(jìn)全市場,、全過程,、全鏈條改革，推動全面實行股票發(fā)行注冊制改革走深走實,。
川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,、研究所所長陳靂對記者表示，全面實行注冊制在我國資本市場改革中具有里程碑意義,，在全面注冊制下,，更多的科技創(chuàng)新企業(yè)能夠得到融資支持，進(jìn)而做優(yōu)做強(qiáng),。當(dāng)前注冊制改革還需走深走實,，包括“嚴(yán)格把好市場入口關(guān)”、“引導(dǎo)資源更多向科技創(chuàng)新企業(yè)傾斜”,、“強(qiáng)化監(jiān)管和審核,，保護(hù)投資者利益”等,，才有利于國內(nèi)資本市場實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
近年來,，證監(jiān)會屢次強(qiáng)調(diào),，要把好入口關(guān)，從源頭保證資本市場高質(zhì)量發(fā)展,。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，今年以來（截至11月3日），2023年IPO終止企業(yè)家數(shù)已經(jīng)達(dá)到了196家,，其中177家屬于主動撤回,。證監(jiān)會指出，審核實踐中,，證監(jiān)會,、交易所充分關(guān)注行業(yè)發(fā)展趨勢以及發(fā)行人自身情況，根據(jù)產(chǎn)業(yè)政策,、發(fā)行條件,、板塊定位嚴(yán)格審核把關(guān)。證監(jiān)會實施更加嚴(yán)格,、透明,、審慎的發(fā)行上市監(jiān)管，充分運用多要素校驗,、審核問詢,、現(xiàn)場檢查等方式加快問題企業(yè)出清。
與此同時,，在市場的出口端,，常態(tài)化退市機(jī)制不斷得到鞏固和深化，加快了市場的新陳代謝,。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，僅2023年以來，A股退市摘牌的企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了45家,，*ST澤達(dá),、*ST紫晶成為科創(chuàng)板首批退市企業(yè)。
開源證券研究指出,，2023年A股退市企業(yè)數(shù)量有望再創(chuàng)新高,。2023年交易類退市、重大違法類退市數(shù)量出現(xiàn)大幅增長,，意味著退市新規(guī)的持續(xù)推進(jìn)使得A股多元化退市渠道逐漸暢通,。該機(jī)構(gòu)指出，隨著全面注冊制的持續(xù)推進(jìn)和退市新規(guī)的嚴(yán)格執(zhí)行，殼資源價值急劇下降,，市場炒殼之風(fēng)得到明顯遏制,，基本面的好壞已逐漸成為決定公司是否應(yīng)該退市的重要判斷標(biāo)準(zhǔn)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)者,、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春對記者表示,，目前我國資本市場的規(guī)模和體量雖然比較大，發(fā)展速度也比較快,，但就整體質(zhì)量水平,、市場化程度而言，還有很長的路要走,。當(dāng)下工作的重點依然是完善法律法規(guī)制度規(guī)則體系,。注冊制在具體落實上還有很大的潛力，例如在對企業(yè)的審核標(biāo)準(zhǔn),、問責(zé)機(jī)制以及針對保薦機(jī)構(gòu),、投資機(jī)構(gòu)的參與度和分工責(zé)任的明確上，都有進(jìn)一步規(guī)范完善的空間,，相應(yīng)規(guī)則和自律體系也有較大提升潛力,。
進(jìn)一步提升信披質(zhì)量
證監(jiān)會表示，注冊制改革的本質(zhì)是把選擇權(quán)交給市場,，強(qiáng)化市場約束和法治約束,，提高投融資的便利性。業(yè)內(nèi)人士指出,，推動股票發(fā)行注冊制走深走實,，強(qiáng)化信息披露是應(yīng)有的題中之義。
全面注冊制實施以來,，我國資本市場的信息披露水平得到了顯著提升。證監(jiān)會多次強(qiáng)調(diào),，保持對證券違法活動的高壓態(tài)勢,，嚴(yán)肅查處重大信息披露違法案件，督促信息披露義務(wù)人依法履行信息披露義務(wù),，維護(hù)市場信息披露秩序,，保護(hù)投資者合法權(quán)益。
“注冊制改革實行以來,，上市企業(yè)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張,，發(fā)行質(zhì)量得到保障，幫助了大量創(chuàng)新型企業(yè)實現(xiàn)上市融資,。此外,，注冊制也強(qiáng)化了信息披露制度，提高了信息披露的質(zhì)量和透明度，有效保護(hù)了投資者利益,?！标愳Z表示，推動股票發(fā)行注冊制走深走實,，還需要進(jìn)一步強(qiáng)化信息披露,，強(qiáng)化對股票發(fā)行人的監(jiān)管，才能真正保障投資者的基本利益,。
申萬宏源證券首席市場專家桂浩明則對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示,，此次中央金融工作會議提到“推動股票發(fā)行注冊制走深走實”，是很有針對性的,。注冊制改革施行以來,，成果明顯，但客觀上也暴露出一些問題,。資本市場最終需要投資者用腳投票,，好的制度需要嚴(yán)格執(zhí)行，在這個過程當(dāng)中需要充分發(fā)揮市場力量,，同時有效加強(qiáng)監(jiān)管,。未來需要持續(xù)完善注冊制改革，加強(qiáng)制度落實和對違法違規(guī)上市案例的處理,。而此次中央金融工作會議所強(qiáng)調(diào)的內(nèi)容,，也是對進(jìn)一步貫徹注冊制改革的深入理解和指引。（記者 吳黎華 羅逸姝）
