時隔約兩個月，央行政策利率再次下行,，釋放出穩(wěn)增長的積極信號,。人民銀行8月15日開展2040億元公開市場逆回購操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率分別為1.80%和2.50%,，較此前分別下行10個基點和15個基點,。
同日，最新發(fā)布的常備借貸便利利率表也顯示,，SLF（常備借貸便利）利率也下行,，其中隔夜期、7天期,、1個月期SLF利率均下調(diào)10個基點至2.65%,、2.80%、3.15%,。
業(yè)內(nèi)人士表示,，最近公布的7月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，一定程度上是季節(jié)性因素造成的短期波動,，但也反映出經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)有待進(jìn)一步穩(wěn)固,、國內(nèi)需求仍待進(jìn)一步提振。此次多個央行政策利率下行,，表明貨幣政策穩(wěn)增長力度顯著加大,，向市場釋放出積極信號,。
“三個月內(nèi)政策利率兩度下調(diào)，主要源于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的內(nèi)生動力還不強(qiáng),、有效需求仍不足,，亟須通過降息等政策加快協(xié)同發(fā)力以強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，提信心,、穩(wěn)預(yù)期,、穩(wěn)增長?！敝袊裆y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示,。數(shù)據(jù)顯示，7月份人民幣貸款增加3459億元,，同比少增3498億元,。溫彬說，實體融資需求偏弱,，需要通過降息來降低私人部門資產(chǎn)負(fù)債表衰退,、風(fēng)險偏好下降的風(fēng)險，全力支持實體經(jīng)濟(jì),，為后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)固回升創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境,。
植信投資研究院高級研究員王運(yùn)金認(rèn)為，前期一系列政策組合拳充分發(fā)揮作用的窗口期主要集中在8月及以后,，持續(xù)推進(jìn)恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi),、促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展、加快中小微企業(yè)融資,、活躍資本市場,、緩釋與處置金融風(fēng)險等重大任務(wù)需要貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，需要營造一個良好寬松的金融環(huán)境,?！按送猓b于銀行體系凈息差已降至1.7%左右,，利潤空間過窄降低了其信貸投放積極性,，為降低社會融資成本，首先要降低銀行的負(fù)債成本,，其中降低公開市場操作與MLF利率是較為合適的選擇,。”王運(yùn)金說,。
值得注意的是,，從以往情況看，7天期逆回購利率和1年期MLF利率變動幅度基本一致,，而此次MLF利率降幅要大于逆回購利率,，政策利率為非對稱下調(diào),。中國銀行研究院研究員梁斯表示，由于LPR（貸款市場報價利率）與MLF利率掛鉤,，適當(dāng)加大MLF利率下調(diào)幅度意味著LPR將同向調(diào)降,，這有助于進(jìn)一步引導(dǎo)信貸利率下降，激發(fā)實體經(jīng)濟(jì)資金需求,。
MLF中標(biāo)利率下行之后,，本月LPR下行就在情理之中。王運(yùn)金表示,，8月LPR利率下調(diào)的概率將大大增加，其中一年期LPR預(yù)計下調(diào)10至15個基點,，五年期以上LPR可能下調(diào)10至20個基點,。“這將有助于降低社會融資成本,，刺激需求恢復(fù),；同時也將推動居民存量房貸利率下行，加快居民消費(fèi)恢復(fù)步伐,?！蓖踹\(yùn)金說。
展望未來,，貨幣政策有空間,、有條件加大逆周期調(diào)節(jié)力度。
“過去三年我國并未實施強(qiáng)刺激政策,，我國貨幣政策調(diào)整空間較大,，政策工具和政策儲備較為豐富，有條件加大實施力度,?！闭新?lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，目前,，我國金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%,，仍有一定降準(zhǔn)空間，建議近期實施一次全面降準(zhǔn),。如果降準(zhǔn)實施,，除了向銀行提供流動性之外，還有助于進(jìn)一步降低銀行資金成本,，更好地支持銀行保持對實體經(jīng)濟(jì)減費(fèi)讓利的持續(xù)性,，同時也向市場發(fā)出明確的政策信號。
“考慮到目前實際利率并不低的因素,，除了繼續(xù)降息有空間外,，降準(zhǔn),、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具都還有空間，特別是考慮到下半年加快地方政府債券發(fā)行,，貨幣政策需要從量價兩方面予以支持,。”郵儲銀行研究員婁飛鵬對記者說,。（記者 張莫 實習(xí)記者 陳涵旸）
