新冠肺炎疫情暴發(fā)之后,，美聯(lián)儲再度開啟了量化寬松政策,，并以前所未有的力度向市場狂撒美元，借此對沖疫情對美國經(jīng)濟的影響,。如今,，疫情仍在全球蔓延，在高企的通脹與時斷時續(xù)的經(jīng)濟復蘇中,，美聯(lián)儲不得不重新審視自己的貨幣政策,。
長期以來，美元在國際貨幣體系中的霸主地位,，決定了美聯(lián)儲的貨幣政策在全球范圍內的影響力,。美聯(lián)儲貨幣政策轉向將引發(fā)美元匯率大幅波動，全球資產(chǎn)價格大幅變動,，影響國際資本跨境流動,。
客觀地說，每一次美聯(lián)儲貨幣政策大幅變動,，都會不可避免地影響到我國,，特別是人民幣匯率和跨境資本流動。目前,，市場已經(jīng)認定美聯(lián)儲貨幣政策在2022年轉向——逐步退出量化寬松,。那么，此次我國又有何底氣來應對呢,？
在國家外匯管理局副局長,、新聞發(fā)言人王春英看來，我國有能力應對美聯(lián)儲貨幣政策的調整,。她在1月21日舉行的國新辦發(fā)布會上表示,，近年來我國經(jīng)濟邁向高質量發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈,、供應鏈優(yōu)勢更加突出,，而且金融市場對外開放穩(wěn)步推進，人民幣匯率形成機制不斷完善,，跨境資金流動穩(wěn)定性顯著增強,，所以可以較好應對外部環(huán)境變化,。
首先，實體經(jīng)濟的外匯流動保持穩(wěn)定,，杠桿率低,。一方面，我國企業(yè)的外匯較為充裕,，而且主要來自出口創(chuàng)匯,。“2020年到2021年境內外匯存款累計增加1600億美元,，這不是加杠桿的資金流入,，有利于提升外匯市場的自主調節(jié)能力?！蓖醮河⒄f,。
另一方面，目前,，我國跨境貸款和貿(mào)易融資等資金流入有限,，未來去杠桿的壓力不大。從數(shù)據(jù)上看,，2020年二季度到2021年二季度,，跨境貸款和貿(mào)易融資合計增長8%，遠低于2009年到2013年美聯(lián)儲上一輪量化寬松期間年均21%的增速,。王春英介紹,，2021年下半年，美聯(lián)儲政策調整預期增強后,，無論是跨境貸款還是貿(mào)易融資,，相關跨境資金變動都比較平穩(wěn),，所以未來調整壓力比較低。
大批出口商品車在山東港口煙臺港集結等待裝船（2021年12月7日攝，無人機照片）,。 新華社發(fā)（唐克 攝）
其次,，金融市場對外開放,，人民幣資產(chǎn)吸引力增強,。以各國央行、主權財富基金為代表的國際中長期投資者大幅增加對人民幣資產(chǎn)的配置,，逐漸成為資金跨境流入的重要渠道,。
數(shù)據(jù)顯示，2018年到2021年,，外資累計凈增持境內債券和股票超過7000億美元,，年均增速34%。王春英說,，人民幣資產(chǎn)與發(fā)達經(jīng)濟體,、新興經(jīng)濟體資產(chǎn)價格、收益的相關度比較低,，是國際投資組合分散風險非常好的選擇,。
目前，外資在我國股市和債市中的占比保持在3%到5%的水平,，和日本,、韓國、巴西等經(jīng)濟體相比,，外資占比都比較低,，未來提升的空間還很大。
此外,，人民幣匯率彈性顯著增強,，外匯市場成熟度不斷提升，可以較好適應外部環(huán)境變化,。
“2018年到2021年,，人民幣兌美元一年期歷史波動率日均3.9%，高于2014年到2015年2.2%的水平,?！蓖醮河⒁脭?shù)據(jù)分析，當前人民幣匯率彈性明顯增強,，這能夠比較及時,、充分、準確地反映國際環(huán)境的變化和國內外匯供求狀況,，有助于市場預期穩(wěn)定和外匯交易有序發(fā)展,。（記者劉開雄）
