新冠肺炎疫情暴發(fā)之后，美聯(lián)儲再度開啟了量化寬松政策，并以前所未有的力度向市場狂撒美元,，借此對沖疫情對美國經(jīng)濟(jì)的影響,。如今,，疫情仍在全球蔓延,，在高企的通脹與時斷時續(xù)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中，美聯(lián)儲不得不重新審視自己的貨幣政策,。
長期以來,，美元在國際貨幣體系中的霸主地位，決定了美聯(lián)儲的貨幣政策在全球范圍內(nèi)的影響力,。美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)⒁l(fā)美元匯率大幅波動,，全球資產(chǎn)價格大幅變動，影響國際資本跨境流動,。
客觀地說,，每一次美聯(lián)儲貨幣政策大幅變動,，都會不可避免地影響到我國，特別是人民幣匯率和跨境資本流動,。目前,，市場已經(jīng)認(rèn)定美聯(lián)儲貨幣政策在2022年轉(zhuǎn)向——逐步退出量化寬松。那么,，此次我國又有何底氣來應(yīng)對呢,？
在國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英看來,，我國有能力應(yīng)對美聯(lián)儲貨幣政策的調(diào)整,。她在1月21日舉行的國新辦發(fā)布會上表示，近年來我國經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展,，產(chǎn)業(yè)鏈,、供應(yīng)鏈優(yōu)勢更加突出，而且金融市場對外開放穩(wěn)步推進(jìn),，人民幣匯率形成機(jī)制不斷完善，跨境資金流動穩(wěn)定性顯著增強(qiáng),，所以可以較好應(yīng)對外部環(huán)境變化,。
首先，實體經(jīng)濟(jì)的外匯流動保持穩(wěn)定,，杠桿率低,。一方面，我國企業(yè)的外匯較為充裕,，而且主要來自出口創(chuàng)匯,。“2020年到2021年境內(nèi)外匯存款累計增加1600億美元,，這不是加杠桿的資金流入,，有利于提升外匯市場的自主調(diào)節(jié)能力?！蓖醮河⒄f,。
另一方面，目前,，我國跨境貸款和貿(mào)易融資等資金流入有限,，未來去杠桿的壓力不大。從數(shù)據(jù)上看,，2020年二季度到2021年二季度,，跨境貸款和貿(mào)易融資合計增長8%，遠(yuǎn)低于2009年到2013年美聯(lián)儲上一輪量化寬松期間年均21%的增速,。王春英介紹,，2021年下半年,，美聯(lián)儲政策調(diào)整預(yù)期增強(qiáng)后，無論是跨境貸款還是貿(mào)易融資,，相關(guān)跨境資金變動都比較平穩(wěn),，所以未來調(diào)整壓力比較低。
大批出口商品車在山東港口煙臺港集結(jié)等待裝船（2021年12月7日攝,，無人機(jī)照片）,。 新華社發(fā)（唐克 攝）
其次，金融市場對外開放,，人民幣資產(chǎn)吸引力增強(qiáng),。以各國央行、主權(quán)財富基金為代表的國際中長期投資者大幅增加對人民幣資產(chǎn)的配置,，逐漸成為資金跨境流入的重要渠道,。
數(shù)據(jù)顯示，2018年到2021年,，外資累計凈增持境內(nèi)債券和股票超過7000億美元,，年均增速34%。王春英說,，人民幣資產(chǎn)與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體,、新興經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)價格、收益的相關(guān)度比較低,，是國際投資組合分散風(fēng)險非常好的選擇,。
目前，外資在我國股市和債市中的占比保持在3%到5%的水平,，和日本,、韓國、巴西等經(jīng)濟(jì)體相比,，外資占比都比較低,，未來提升的空間還很大。
此外,，人民幣匯率彈性顯著增強(qiáng),，外匯市場成熟度不斷提升，可以較好適應(yīng)外部環(huán)境變化,。
“2018年到2021年,，人民幣兌美元一年期歷史波動率日均3.9%，高于2014年到2015年2.2%的水平,?！蓖醮河⒁脭?shù)據(jù)分析，當(dāng)前人民幣匯率彈性明顯增強(qiáng),，這能夠比較及時,、充分,、準(zhǔn)確地反映國際環(huán)境的變化和國內(nèi)外匯供求狀況，有助于市場預(yù)期穩(wěn)定和外匯交易有序發(fā)展,。（記者劉開雄）
