創(chuàng)業(yè)板注冊制改革迎來兩周年,。2020年8月24日,，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制平穩(wěn)落地，標志著資本市場全面深化改革進入“深水區(qū)”,。改革后的創(chuàng)業(yè)板進一步健全支持創(chuàng)新的市場體系,，聚焦先進制造、數(shù)字經(jīng)濟,、綠色低碳等重點領域,，服務戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高新技術企業(yè)，為我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入新動能,。
據(jù)統(tǒng)計,，截至7月31日,，創(chuàng)業(yè)板共有上市公司1159家，總市值突破12萬億元,，投資者數(shù)量超5000萬,，機構投資者持有流通市值占比超五成，持續(xù)吸引境外長期資金流入,，創(chuàng)業(yè)板股票近兩年日均成交2166億元,，為企業(yè)上市后持續(xù)發(fā)展營造良好市場環(huán)境，激發(fā)各方參與熱情,，推動構建優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資本生態(tài),。
改革激發(fā)活力
注冊制改革后，創(chuàng)業(yè)板新上市公司共355家,，占創(chuàng)業(yè)板公司總數(shù)的30%,，總市值超2.5萬億元，占板塊整體市值的20%,，近九成為高新技術企業(yè),，近六成為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，超五成公司去年實現(xiàn)營收,、凈利雙增長,，近九成公司研發(fā)投入增長，創(chuàng)新屬性鮮明,，成長性良好,。2021年，創(chuàng)業(yè)板上市公司營業(yè)收入合計近2.8萬億元,，平均營業(yè)收入24億元,，同比增長25%；實現(xiàn)凈利潤合計約2000億元,，平均凈利潤1.73億元,，同比增長超20%。創(chuàng)業(yè)板培育出10余家市值超千億元上市公司,。
“創(chuàng)業(yè)板注冊制是我國資本市場市場化改革和包容性發(fā)展的重要舉措,。兩年來，創(chuàng)業(yè)板堅持包容性發(fā)展,，接納了不同階段的企業(yè),，形成了我國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資發(fā)展和規(guī)范發(fā)展的平臺?！蹦祥_大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示,，兼顧存量和增量改革的創(chuàng)業(yè)板注冊制改革，為我國資本市場全面推行注冊制積累了經(jīng)驗。
從兩年成績單看,，創(chuàng)業(yè)板實現(xiàn)了資本市場更好服務創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的初衷,。華泰聯(lián)合證券有限責任公司董事長江禹認為，創(chuàng)業(yè)板注冊制的相關制度設計,，充分權衡了各類科技創(chuàng)新企業(yè)行業(yè)分布廣的現(xiàn)實,，有效包容各行各業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市發(fā)展，為更多成長型,、創(chuàng)新型企業(yè)打開了資本市場的大門,。
實施注冊制后的創(chuàng)業(yè)板，上市條件更具包容性,、審核標準更加透明,、審核時效更加可預期、監(jiān)管服務更加精細化,，吸引著不同行業(yè),、不同規(guī)模、不同模式的優(yōu)質(zhì)企業(yè),。達晨財智總裁肖冰表示,，隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制的推進實施，在營業(yè)收入,、凈利潤和預計市值等維度均設置了相應的標準,，為不同發(fā)展階段的科技企業(yè)上市融資暢通了渠道。
支持創(chuàng)新企業(yè)持續(xù)成長
注冊制改革進一步凸顯創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新屬性,，吸引了更多科技創(chuàng)新企業(yè),。創(chuàng)業(yè)板新上市公司分布在近50個不同行業(yè)，其中,，計算機,、通信和其他電子設備制造業(yè)，專用設備制造業(yè),，化學原料和化學制品制造業(yè),，軟件和信息技術服務業(yè),，專用技術服務業(yè)的公司數(shù)量分別位于前5位,，占新公司總數(shù)的40.99%，注冊制下市值排名前20的新上市公司中,，高新技術企業(yè)達16家,。其中，先進制造,、數(shù)字經(jīng)濟,、綠色低碳等重點領域的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)集群化發(fā)展趨勢明顯，培育出一批擁有核心技術和創(chuàng)新能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
“國家高度重視科技創(chuàng)新,，推動資本市場制度體系持續(xù)完善,。近兩年，創(chuàng)業(yè)板發(fā)展迅速,，上市公司數(shù)量持續(xù)增加,，行業(yè)類型不斷豐富，市場規(guī)模穩(wěn)步擴大,，形成優(yōu)質(zhì)企業(yè)集群化發(fā)展的良性態(tài)勢，促進創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈融合發(fā)展,，為實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入新動能,?！闭猩袒鹧芯坎渴紫?jīng)濟學家李湛說,。
“創(chuàng)業(yè)板的主要優(yōu)勢是較主板相對降低了上市門檻,，給高成長性、高創(chuàng)新性的中小企業(yè)提供了融資途徑和成長空間,。上市后，公司積極利用資本市場謀求主業(yè)發(fā)展,，成功實施兩次非公開發(fā)行并募集資金62億元,，為公司發(fā)展奠定堅實基礎,?！标柟怆娫垂径仃戧栒f,。
作為科技型創(chuàng)新企業(yè),，億緯鋰能在再融資過程中感受到創(chuàng)業(yè)板兼顧上市公司實際，審核更加市場化,，制度包容性和市場有效性明顯提升,。億緯鋰能公司董秘江敏介紹,，2020年,，公司在資本平臺發(fā)起了第4次再融資，成功募集資金,，“再融資審核雖然與首發(fā)審核程序基本一致,，但審核時限壓縮為2個月,，首輪問詢發(fā)出時間縮短為15個工作日,，提升了發(fā)行效率”。
提高上市公司質(zhì)量
提高上市公司質(zhì)量,、形成反映高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司群體,，是資本市場發(fā)展的關鍵環(huán)節(jié),。創(chuàng)業(yè)板注冊制改革堅持以信息披露為核心,，不斷提升審核問詢的重大性、針對性,、有效性,，壓實發(fā)行人信息披露主體責任和中介機構把關責任，督促提高信息披露質(zhì)量，對不符合發(fā)行上市條件或信息披露要求的企業(yè),，依法依規(guī)作出終止審核決定,。
注冊制背景下，需要構建與之相匹配的創(chuàng)業(yè)板持續(xù)監(jiān)管長效機制,。注冊制實施以來,，針對創(chuàng)業(yè)板上市公司股權相對集中,、投資者以散戶為主,，部分控股股東,、實際控制人,、董監(jiān)高等缺乏誠信意識,，公司出現(xiàn)治理內(nèi)控失效、資金資產(chǎn)被不法占用等問題,，深交所對創(chuàng)業(yè)板公司信息披露、治理規(guī)范性問題發(fā)出關注問詢函件2702份,，約談各類主體52次,。同時，針對近年來頻繁上演的控制權爭奪,，進一步規(guī)范控制權認定標準,，重點關注問詢公司及股東各方行為的合法合規(guī)性,。
創(chuàng)業(yè)板提高上市公司質(zhì)量，是逐步把上市公司的優(yōu)勝劣汰交給市場,，穩(wěn)步增加長期業(yè)績導向的機構投資者,，回歸價值投資理念，推動信息充分披露,，全面凈化市場生態(tài),。尤其是通過簡化退市流程,、優(yōu)化退市標準,、完善退市風險警示制度等,，進一步完善市場優(yōu)勝劣汰功能,，實現(xiàn)精準從快出清,，打造更為完善,、精準的退市標準體系,。
簡化退市流程方面，創(chuàng)業(yè)板取消暫停上市和恢復上市環(huán)節(jié),，交易類退市不再設置退市整理期,，充分尊重市場選擇的結果,，提升退市效率,。創(chuàng)業(yè)板堅決履行退市主體責任,，嚴格執(zhí)行退市制度,，對嚴重擾亂市場秩序,、觸及退市情形的公司，做到“應退盡退”“退得下”“退得穩(wěn)”,，暢通市場出口,，推動形成“進退有序,、優(yōu)勝劣汰”的市場生態(tài),。（記者 彭 江）
