創(chuàng)業(yè)板注冊制改革迎來兩周年。2020年8月24日,，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制平穩(wěn)落地,，標(biāo)志著資本市場全面深化改革進(jìn)入“深水區(qū)”。改革后的創(chuàng)業(yè)板進(jìn)一步健全支持創(chuàng)新的市場體系,，聚焦先進(jìn)制造,、數(shù)字經(jīng)濟(jì),、綠色低碳等重點(diǎn)領(lǐng)域，服務(wù)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)企業(yè),，為我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動能,。
據(jù)統(tǒng)計，截至7月31日,，創(chuàng)業(yè)板共有上市公司1159家,，總市值突破12萬億元，投資者數(shù)量超5000萬,，機(jī)構(gòu)投資者持有流通市值占比超五成,，持續(xù)吸引境外長期資金流入，創(chuàng)業(yè)板股票近兩年日均成交2166億元,，為企業(yè)上市后持續(xù)發(fā)展?fàn)I造良好市場環(huán)境,，激發(fā)各方參與熱情，推動構(gòu)建優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資本生態(tài),。
改革激發(fā)活力
注冊制改革后,，創(chuàng)業(yè)板新上市公司共355家，占創(chuàng)業(yè)板公司總數(shù)的30%,，總市值超2.5萬億元,，占板塊整體市值的20%，近九成為高新技術(shù)企業(yè),，近六成為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè),，超五成公司去年實(shí)現(xiàn)營收、凈利雙增長,，近九成公司研發(fā)投入增長,，創(chuàng)新屬性鮮明，成長性良好,。2021年,，創(chuàng)業(yè)板上市公司營業(yè)收入合計近2.8萬億元，平均營業(yè)收入24億元,，同比增長25%,；實(shí)現(xiàn)凈利潤合計約2000億元，平均凈利潤1.73億元,，同比增長超20%,。創(chuàng)業(yè)板培育出10余家市值超千億元上市公司。
“創(chuàng)業(yè)板注冊制是我國資本市場市場化改革和包容性發(fā)展的重要舉措,。兩年來,，創(chuàng)業(yè)板堅持包容性發(fā)展，接納了不同階段的企業(yè),，形成了我國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資發(fā)展和規(guī)范發(fā)展的平臺,?！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，兼顧存量和增量改革的創(chuàng)業(yè)板注冊制改革,，為我國資本市場全面推行注冊制積累了經(jīng)驗(yàn),。
從兩年成績單看，創(chuàng)業(yè)板實(shí)現(xiàn)了資本市場更好服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的初衷,。華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司董事長江禹認(rèn)為,，創(chuàng)業(yè)板注冊制的相關(guān)制度設(shè)計，充分權(quán)衡了各類科技創(chuàng)新企業(yè)行業(yè)分布廣的現(xiàn)實(shí),，有效包容各行各業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市發(fā)展,，為更多成長型、創(chuàng)新型企業(yè)打開了資本市場的大門,。
實(shí)施注冊制后的創(chuàng)業(yè)板,，上市條件更具包容性、審核標(biāo)準(zhǔn)更加透明,、審核時效更加可預(yù)期,、監(jiān)管服務(wù)更加精細(xì)化，吸引著不同行業(yè),、不同規(guī)模,、不同模式的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。達(dá)晨財智總裁肖冰表示,，隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制的推進(jìn)實(shí)施,，在營業(yè)收入、凈利潤和預(yù)計市值等維度均設(shè)置了相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn),，為不同發(fā)展階段的科技企業(yè)上市融資暢通了渠道,。
支持創(chuàng)新企業(yè)持續(xù)成長
注冊制改革進(jìn)一步凸顯創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新屬性，吸引了更多科技創(chuàng)新企業(yè),。創(chuàng)業(yè)板新上市公司分布在近50個不同行業(yè)，其中,，計算機(jī),、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，專用設(shè)備制造業(yè),，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè),，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，專用技術(shù)服務(wù)業(yè)的公司數(shù)量分別位于前5位,，占新公司總數(shù)的40.99%,，注冊制下市值排名前20的新上市公司中，高新技術(shù)企業(yè)達(dá)16家,。其中,，先進(jìn)制造,、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等重點(diǎn)領(lǐng)域的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)集群化發(fā)展趨勢明顯,，培育出一批擁有核心技術(shù)和創(chuàng)新能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè),。
“國家高度重視科技創(chuàng)新，推動資本市場制度體系持續(xù)完善,。近兩年,，創(chuàng)業(yè)板發(fā)展迅速，上市公司數(shù)量持續(xù)增加,，行業(yè)類型不斷豐富,，市場規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，形成優(yōu)質(zhì)企業(yè)集群化發(fā)展的良性態(tài)勢,，促進(jìn)創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈融合發(fā)展,，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動能?！闭猩袒鹧芯坎渴紫?jīng)濟(jì)學(xué)家李湛說,。
“創(chuàng)業(yè)板的主要優(yōu)勢是較主板相對降低了上市門檻，給高成長性,、高創(chuàng)新性的中小企業(yè)提供了融資途徑和成長空間,。上市后，公司積極利用資本市場謀求主業(yè)發(fā)展,，成功實(shí)施兩次非公開發(fā)行并募集資金62億元,，為公司發(fā)展奠定堅實(shí)基礎(chǔ)?！标柟怆娫垂径仃戧栒f,。
作為科技型創(chuàng)新企業(yè)，億緯鋰能在再融資過程中感受到創(chuàng)業(yè)板兼顧上市公司實(shí)際,，審核更加市場化,，制度包容性和市場有效性明顯提升。億緯鋰能公司董秘江敏介紹,，2020年,，公司在資本平臺發(fā)起了第4次再融資，成功募集資金,，“再融資審核雖然與首發(fā)審核程序基本一致,，但審核時限壓縮為2個月，首輪問詢發(fā)出時間縮短為15個工作日,，提升了發(fā)行效率”,。
提高上市公司質(zhì)量
提高上市公司質(zhì)量、形成反映高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司群體,，是資本市場發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié),。創(chuàng)業(yè)板注冊制改革堅持以信息披露為核心,，不斷提升審核問詢的重大性、針對性,、有效性,，壓實(shí)發(fā)行人信息披露主體責(zé)任和中介機(jī)構(gòu)把關(guān)責(zé)任，督促提高信息披露質(zhì)量,，對不符合發(fā)行上市條件或信息披露要求的企業(yè),，依法依規(guī)作出終止審核決定。
注冊制背景下,，需要構(gòu)建與之相匹配的創(chuàng)業(yè)板持續(xù)監(jiān)管長效機(jī)制,。注冊制實(shí)施以來，針對創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)相對集中,、投資者以散戶為主,，部分控股股東、實(shí)際控制人,、董監(jiān)高等缺乏誠信意識,，公司出現(xiàn)治理內(nèi)控失效、資金資產(chǎn)被不法占用等問題,，深交所對創(chuàng)業(yè)板公司信息披露,、治理規(guī)范性問題發(fā)出關(guān)注問詢函件2702份，約談各類主體52次,。同時,，針對近年來頻繁上演的控制權(quán)爭奪，進(jìn)一步規(guī)范控制權(quán)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn),，重點(diǎn)關(guān)注問詢公司及股東各方行為的合法合規(guī)性,。
創(chuàng)業(yè)板提高上市公司質(zhì)量，是逐步把上市公司的優(yōu)勝劣汰交給市場,，穩(wěn)步增加長期業(yè)績導(dǎo)向的機(jī)構(gòu)投資者,，回歸價值投資理念，推動信息充分披露,，全面凈化市場生態(tài),。尤其是通過簡化退市流程、優(yōu)化退市標(biāo)準(zhǔn),、完善退市風(fēng)險警示制度等，進(jìn)一步完善市場優(yōu)勝劣汰功能,，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)從快出清,，打造更為完善、精準(zhǔn)的退市標(biāo)準(zhǔn)體系,。
簡化退市流程方面,，創(chuàng)業(yè)板取消暫停上市和恢復(fù)上市環(huán)節(jié),，交易類退市不再設(shè)置退市整理期，充分尊重市場選擇的結(jié)果,，提升退市效率,。創(chuàng)業(yè)板堅決履行退市主體責(zé)任，嚴(yán)格執(zhí)行退市制度,，對嚴(yán)重擾亂市場秩序,、觸及退市情形的公司，做到“應(yīng)退盡退”“退得下”“退得穩(wěn)”,，暢通市場出口,，推動形成“進(jìn)退有序、優(yōu)勝劣汰”的市場生態(tài),。（記者 彭 江）
